周天财经 原创出品
手持《穷查理宝典》与《 *** 选集》，黄峥既对西方企业家了如指掌，又对中国百姓生活深有了解，曲凯对其评价道。
去年，拼多多始终处于舆论的风口浪尖。无论是围绕五环内外“中国折叠”现象的讨论，还是关于消费是升级还是降级的争议，这些议题都超出了企业常规运营的范畴，使得拼多多原本的形象变得有些模糊不清。
3月13日，北京时间，拼多多发布了2018年度第四季度以及全年的财务报告。通过这份报告，我们得以窥见拼多多在过去一年中的实际运营情况。
首先是用户数据。
拼多多的月活跃用户数在2018年第四季度攀升至2.72亿，较2017年同期增长至1.41亿，增幅高达93%。与此同时，与第三季度相比，环比净增4090万。这一增长趋势已连续四个季度保持，且是在用户总数突破2亿的大背景下实现的，表现尤为突出。
值得注意的是，财报中关于MAU数据的披露仅限于拼多多的App渠道，而并未将微信小程序等其它入口的访问用户纳入统计范围。
若将微信九宫格的卓越引流效果纳入考量，拼多多在全平台的月活跃用户数或许已超过3亿——以同样位于微信九宫格的同程艺龙为例，其月活用户中超过八成源自腾讯旗下的平台。
此外，活跃买家在月活跃用户中的比例也有所增加，达到了65.2%。这一数据表明，拼多多在用户运营方面展现出了极高的转化能力，能够促使新注册用户迅速转变为消费用户。
「以货找人」逻辑与低价拼团方式仍然奏效。
消费数据同样证实了这一点，财报揭示，2018年拼多多的年度活跃买家数攀升至4.19亿，比2017年增加了1.74亿，而且活跃买家的年度平均消费金额为1126.9元，这一数字较上年同期增长了95%。不仅买家数量显著增加，每位买家的消费金额也几乎实现了一倍的增长。
2018年，活跃买家的平均订单量攀升至26.6笔，这一数字比2017年同期增长了51%，即从17.6笔增至26.6笔。通过简单的计算，我们可以得出结论，每笔订单的平均消费金额也有所增加。此外，从活跃买家数量的角度来看，拼多多已经超越了京东，成功跃居为中国第二大电商平台。
周天财经近期对微信高层进行了专访，了解到微信支付在去年每日的交易次数实现了显著增长，这一增长在很大程度上得益于拼多多在下沉市场的推广和普及。
黄峥在财报电话会议中提及，用户访问频率有所提升，同时消费金额也有所增加，这反映出用户对拼多多提供的服务的满意度较高。
再来看电商平台的另一项核心指标，GMV。
2018年，拼多多总交易额高达4716亿元，较2017年增长了234%。根据国家统计局最新公布的数据，同年我国网络零售总额同比增长了23.9%。这表明，拼多多的市场份额增长速度大约是行业平均水平的十倍。
瑞银给出了积极的展望，在3月初发布的报告中，他们预计拼多多将继续实现快速增长，其2021年的活跃用户数有望达到6.28亿，同时年GMV将保持至少60%以上的复合增长率，预计在2021年将达到2.07万亿的规模。
随着用户数量和平台交易额的迅猛增加，拼多多的收入规模也随之大幅提升，第四季度营收达到了56.5亿元，较上年同期增长了379%，较第三季度环比增长了68%，全年累计营收为131.2亿元，同比增长率高达652%。在此期间，拼多多对商家的抽成率依然维持在低于3%的合理区间。
总体而言，正如黄峥所言，过去一年拼多多的发展势头迅猛，其增速之快确实可以用“里程碑”一词来形容。
鉴于双十一、双十二等大型促销活动大多集中在每年的第四季度，拼多多的销售费用在Q4显著上升，达到了60亿之巨。同时，随着更多下沉市场人群被纳入拼多多的用户群体，该公司在接下来的发展阶段，或许将遭遇获取新客户的成本上升的难题。
周天财经指出，尽管全年亏损高达近40亿，导致财报公布后股价承受压力出现回落，然而亏损仍在可接受的控制之内。
一方面，用户数据表明，拼多多通过补贴等策略吸引的客户并非一次性消费后便离去；另一方面，拼多多的运营现金流保持正值，只要拥有稳定的现金流，该平台就能持续实现快速扩张，进而继续受益于网络效应和规模经济的双重优势。
与拼多多当前所取得的进展相比，我们更关注的是其如何能在竞争激烈的电商领域脱颖而出，尤其是如此激烈的竞争环境中。
高速增长的秘密
受段永平的影响，黄峥经常谈「本分」，喜欢思考事物本源。
那么，电商的真正内涵，抑或是零售的根本所在，究竟是什么？沃尔玛、亚马逊以及好市多等零售业的巨头们已经为我们揭示了答案：零售业的核心在于协助消费者以更低的成本购得品质上乘的商品，并且在购物过程中享受到愉悦的体验。
在财报电话会议中，黄峥强调，拼多多核心价值在于服务消费者，秉持优质低价的原则，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，而其互动式购物模式也大大提升了购物的便捷性和趣味性。
以此为线索，我们能够将拼多多在商家资源、消费模式以及打击假冒伪劣商品等方面的战略布局串联起来，其根本目的在于回归零售业的本质。
急速增长的另一面，是拼多多对商业链条的持续改造。
周天财经之前发表过文章进行解读，指出拼多多的C2M模式与传统电商存在差异，它通过需求侧的半计划经济机制，促进了供给侧的半市场经济形成，具体表现为对SKU数量的适度管控，并通过社交拼团这一模式来提升订单的爆发力，从而在供应商那里争取到更大的议价能力。
这种话语权并非单纯追求短期利润的剥削，而是旨在协助供应商降低市场营销的开支，使那些原本处于不利地位的代工企业也能获得消费者的品牌认可，从而实现供应商、代工企业和消费者三方的共同利益。
周天财经对河南中牟县进行了实地考察，该县正是拼多多大蒜供应链的源头。借助单品爆款的市场效应，拼多多助力当地农民大幅削减了仓储及物流费用，使得消费者仅需支付5.9元每斤的价格即可购买到包邮的大蒜。相比之下，在北京朝阳区的商超，大蒜的价格则高达此价格的四倍。
大蒜从产地直接装车，拍摄/周天财经
采用这种模式，拼多多成功促使超过62000名接受过高等教育的农村青年返回家乡，直接连接了超过700万的农业生产者，2018年农产品及农副产品的订单总额达到了653亿元，较上年同期增长了233%。
制造业领域亦然，在去年的12月份，拼多多推出了“新品牌计划”，旨在支持1000家来自不同行业的工厂品牌，而该计划的首批试点，即20家工厂，目前已开始进行线上销售。
以松发陶瓷为例，这家位于广东的企业在日用陶瓷行业表现卓越，其产品品质备受认可。在2008年北京奥运会期间，官方宴会所使用的陶瓷餐具均出自松发之手。
出口业务与国内销售市场此起彼伏，到了2015年，专注于出口业务的松发陶瓷公司开始调整战略重心，将目光转向国内市场。但团队很快意识到，仅渠道成本就占据了总成本的60%，终端零售价格也居高不下，这使得市场拓展变得异常困难。
入驻拼多多平台后，依托该平台的C2M模式，松发集团旗下的“居图”品牌推出了19.9元三件装包邮的瓷器碗具，三个月内销量达到14万只，店铺的复购率高达20%，显著超过了行业平均的5%，迅速打开了市场局面。
峰瑞资本的创始人之一李丰曾这样表述，我国消费市场的总规模已接近七万亿美元，位居全球首位。与此同时，我国在众多领域均拥有全球最完善的制造业供应链。然而，尽管如此，我国至今尚未出现大量类似于华为这样的国际知名品牌。
随着劳动力成本的不断攀升，民营企业正面临着充满不确定性的险境，迫切需要更多自主品牌的涌现，以向产业链注入更多的稳定价值。
国家政策的减税降负措施至关重要，它帮助企业减轻负担；同时，我们还需要诸如拼多多和阿里等第三产业商业巨头，为第一和第二产业提供助力与支持。
至2018年末，拼多多上的活跃商家数已攀升至360万，比去年3月31日公布的数据高出260万。瑞银的报告中亦指出，支持我国从无品牌到自有品牌的高品质产能发展，是电商领域最大的机遇所在。此外，从长远角度考量，拼多多的C2M商业模式预示着电商行业未来的发展趋势。
解决了供给一侧问题，拼多多在拼团购物体验上也有独到之处。
知名产品专家梁宁撰写过一篇论文，专门对拼多多的“游戏化”运营模式进行了深入剖析。她指出，与京东和淘宝等平台不同，即便用户在拼多多上并无即时购物意愿，仍能体验到乐趣，例如观赏限时抢购、品牌特价商品，还能参与拆红包、现金签到以及邀请好友砍价等活动。
从产品设计的视角来看，拼多多并未将搜索框直接置于首页，转而突出一种类似“逛街”的体验，其中融入了娱乐和休闲的元素。根据第三方极光大数据的统计，拼多多App在7天和30天的用户留存率均超过了所有主要竞争对手，这种消费的乐趣赋予了拼多多不同于传统工具产品的高频使用特性。
拼多多30天留存率高于主要竞争对手
为了提升商品推荐的精确度，黄峥在财报电话会议中透露：拼多多计划组建一个技术顾问团队，由之前担任拼多多独立董事的陆奇负责领导该团队的技术事务。
黄峥本人在技术领域有着深厚的背景，早年曾在谷歌担任职位。他对技术研发给予了极高的重视。到了2018年年末，拼多多所拥有的技术团队中已拥有超过2000名工程师。在2019年，该团队计划进一步扩充，预计将招募2000名技术开发人员，届时团队规模有望达到4000人。
结语
在中国互联网中生代创业者群体中，大致可划分为几个不同的类型，其中一部分人擅长执行，凭借其狼性特质脱颖而出；另一部分人则擅长管理和塑造价值观。至于黄峥与拼多多的成功，更多得益于其卓越的认知与思辨能力，从而在电商领域实现了突破。
现今的创业氛围与往日迥异，想要找到如同昔日一般的好机遇，进而快速占领市场变得颇为困难。在这场漫长的竞争中，胜负的关键在很大程度上将受到创始人认知范围的制约。
黄峥、张一鸣、王兴，这三位市值百亿的企业领导者，他们身上有许多共同点——涉猎广泛、热衷于思考，并且擅长总结，对理论抱有坚定的信念。从这份财报中我们可以看出，拼多多的增长并非源于市场红利的推动，也非组织管理的优势，而是依托于创新的力量。
在接受财经记者小晚的专访过程中，黄峥提到，他在极少数的领域相对于极少数的人有所超越，这主要体现在能够抵御外部压力，保持对事物本质的理性思考，以及偶尔展现出的逆向思维。
2019年，拼多多遭遇了更为错综复杂的行业环境，然而黄峥依旧扮演着最为关键的角色。
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